《金融工程学》期末复习与模拟试题 1

河南广播电视大学2005-2006学年度第二学期期末考试

金融工程学 试题

　　　　　　　　　　　　　　　                                    2006年7月

 

 

 

 

一、解词题：（每题4分，共20分）

 

1、垃圾债券：

 

 

2、反向回购协议：

 

 

3、可转换债券：

 

 

4、欧式期权：

 

 

5、浮动利率债券：

 

二、填空：（每空1分，共20分）

 

1.最初套利形式是跨空间的，称为           跨越时间的套利称为           。

2.合约的卖方式为          合约的卖方称为          。

3.期权常见的类型是          和         。

4.在看涨期权或看跌期权中，付给期权卖方的价格即为       。

5.导致金融工程发展的因素有          、          。

6.现金流的三个重要特征是            、         、           。

7.优先股按其是否参与投票可分为          、           。

8.利率双限是        和         的结合。

9.运期汇率高于即期汇率，二者差价叫作远期          。

10.在其他条件相同时，期限越长，债券价格对收益率的变化          。

11.风险的系统部分表示了风险与          的程度。

12.风险的非系统部分表示了风险               的程度。

 

三、简答题：（每题8分，共32分）

 

1.税收的不对称性存在的原因。

 

  

 

2.互换的三种主要形式。

 

 

 

3.公司制组织形式的优缺点。

  

 

 

4.产生套期成本的原因。

 

 

  

 

 

四、计算题：（第1题10分，第2题18，共28分）

 

1.如果你需要在第3年年末有一笔3152.5元资金，在年利率5％的条件下，你将必须在每年年末存入多少相等的金额？

 [（F/A，5％，3）=0.3172]

 

 

  

2. 9月10日，假定国际货币市场6月期法国法朗的期货价格为0.1660美元/法国法朗，6月期马克的期货价格为0.5500美元/马克。法朗与马克之间的交叉汇率为0.1660/0.5500 =0.3，就是1法郎=0.3马克。

某套利者据此在国际货币市场买入10份6月期法国法郎期货合约，同时卖出3份6月期马克期货合约。由于两种货币的交叉汇率为1：0.3，两种货币的期货合约每份都是125000货币单位。因此，为保证实际交易价值相同，前者需要买入10份合约，而后者则需要卖出3份合约。

9月20日，套利者分别以0.1760美元/法国法郎和0.5580美元/马克的价格进行平仓交易。请计算交易结果：

 

 

 

 

试卷代号:7969

河南广播电视大学2005－2006学年度第二学期期末考试

金融工程学 试题答案及评分标准（供参考）

 

一、名词解释：（每题4分，共２０分）

1.垃圾债券：指高收益率或投机等级债券，是具有比投资等级低的债券。

2.反向回购协议：指同时购买和卖出某种证券，结算时间不同。

3.可转换债券：指债券持有人有权利，但没有义务把债券转换成发行者的其他资产。

4.欧式期权：指只能在期权到期时执行的期权。

5.浮动利率债券：是一种按变化的市场条件周期性地设置其利率的债券。

二、填空题：（每空1分，共２０分）

1.空间套利（或地理套利）     时间套利

2.空头      多头

3.看涨期权      看跌期权

4.期权价格

5.外部因素（企业经营环境因素）     公司内部因素

6.现金流的大小      现金流向的方向      现金流发生的时间

7.可投票优先股      不可投票优先股

8.上限      下限

9.升水

10.越敏感

11.市场行为相关

12.独立于一般市场行为

三、简答题：（每题8分，共32分）

  1.答：许多金融工具的产生是受到税收不对称性的刺激而产生的。税收不对称性的存在原因如下：（1）为了鼓励一些行业的发展，或是出于某种考虑而引导新的投资方向，或是为了扶植一些新生行业，国家往往对一些行业实行特殊的税收优惠政策；（2）不同国家的税负不同。事实上，由于有些国家对在其境内的本国公司与外国行不同的税收政策使得这一情况变得更加复杂；（3）某些公司过去的业绩使得它有一些税收抵免或税收减免，这使得它在后几年内能冲销应纳税款。

2.答：（1）将固定利率债务转化浮动利率债务的利率互换；（2）将一种货币形式的债务转化为一另一种货币形式债务的货币互换。（3）将浮动价格转化为固定价格的商品互换。

3.答：公司制的组织形式具有许多优点。首先，因为所有者的很多而且所有者权益很容易转手，因而成功的公司制企业通常很容易获得权益资本。其次，在最糟糕的情况下，所有者可能失去他们在公司制企业中的全部投资，但也仅会如此。这种有限的责任及容易获得权益资本的特性长期以来一直是公司制组织形式的吸引人之处。

公司制组织形式的不足之处是其收入要双重纳税。它们首先作为公司的收入而按公司所得税率征税，当红利被分配后，红利收入又以获得者个人所得税形式被第二征税。此外，还有一个缺点是由于公司造成的损失不能直接传递给公司的所有者用于抵消其他来源的收入－－尽管股票出售本身的损失可用来抵消其他来源的收入。

4.答：套期之所以有成本，原因有两个，一个原因是套期者的采取套期策略来避免风险，该风险是由套期交易的另一方面来承担的。如果这个另一方面也是一位套期者，且具有相反的风险，那么，两位套期者都得到了好处，我们就不需要其中一个必须补偿另一个。但是，更经常的情况是，合约的另一方是一位投机者，当用于套期措施的证券是远期合约时，这种情况就更为普遍。投机者利用头寸来投机利润。如果投机行为对于投机者来说，代价很大（消耗财力），并且如果投机者又很厌恶风险的话，那么，投机者就需要他们所承担的风险得到补偿。投机者由于承担风险所得到的补偿，也就是套期者要支付的成本。第二个原因是交易费用的存在，如手续费、买卖价差等。

 

四、计算题：（第1题10分，第2题18分,共30分）

1.解：A =F[i÷(1+i)ⁿ－1]

=F×（A/F,5%,3）

=3152.5×0.31721

=1000（元）

 

2.法国法郎                                   马克

9月10日                             9月10日

买入10份6月期法国法郎期货合约      出售3份6月期马克期货合约

总价值=0.0660×125000×10=＄207500   总价值=0.5500×125000×3=＄206250

9月20日                             9月20日

卖出10月6月期法郎期货合约          买入3份6月期马克期货合约

总价值=0.1760×125000×10=＄220000   总价值=0.5580×125000×3=＄209250

交易结果                             交易结果

赢利=＄220000－207500=＄12500       亏损=＄206250－209250=＄－3000

交易最终结果：获利=＄12500－3000=＄9500