中央电大9月份的财务管理案例网上教研活动文本

牛慧：欢迎大家参加今天的网上教研活动！

牛慧：请关注以下企业财务问题的研究

　　第一，现金是金

　　一、筹资活动

　　二、投资活动

　　三、流动资产管理

　　四、股利分配

　　五、现金是企业的生命之源

　　第二，财务关系协调

　　一、公司的利益相关者

　　二、公司的财务关系

　　三、财务关系协调

　　第三，财务管理目标与企业社会责任

　　一、传统的财务管理目标

　　二、利益相关者学派及其财务管理目标

　　三、财务管理目标的现实选择

　　第四，理财环境

　　一、理财环境梗概

　　二、中小企业融资之痛

　　三、单一结构资本市场的瓶颈

　　四、畸形的中外企业所得税

　　五、感受理财环境——孙大午的故事

　　第五，借鸡生蛋

　　一、杠杆与风险

　　二、财务杠杆与公司价值

　　三、筹资策略

　　四、关注表外融资

　　第六，应收账款和坏账准备

　　一、企业三角债死灰复燃

　　二、应收账款管理要则

　　三、应收账款管理的新型方式

　　四、坏账准备“黑洞”

　　第七，股利政策

　　一、公司股利政策的影响因素

　　二、现金股利与股票股利、

　　第八，财务虚假

　　一、财务欺诈的有关案件

　　二、财务虚假的手段

　　三、财务虚假的甄别

孔敏：是不是新的教材要以以上八大方面来组织教学的内容？

牛慧：就是请各位老师在组织教学过程中，参考一下这方面的内容。

黄彩虹： 牛老师好！我又来了。企业财务八大问题研究是甚么？新教材的提纲吗？

牛慧：是我国最近的财务热点问题，不是新教材的提纲。

尹建立：课程表下来了，教材还没发下来

牛慧：该问题归属安徽电大管理，请催问一下省电大吧。

孙万萍： 牛老师，财务案例研究要换新教材吗？

牛慧：中央电大正在修订会计学专业的教学计划，马上就要更换教材了。

郑艳： 牛老师，麻烦您帮我解答以下几个问题。与股票融资相比，发行债券对公司的利弊何在？

牛慧：从筹资成本看，在债券融资中，债务的利息计入成本，在税前支付，因而它有冲减税基的作用；而在股权融资中，对公司法人和股份持有人进行“双重纳税”，即股利要从税后盈余中支付。与股权融资相比，债券的发行费用较低。债券融资还可以锁定成本，尤其是在预期利率上浮时期，效果明显。从控制权来分析，债券融资不会削弱公司现有股东的相对平衡权力结构；而在股权融资条件下，公司的管理结构将因新股东的加入而受到很大影响导致控制权分散。从股东收益分析，如果公司投资回报率高于债券利息率，由于债券融资的成本只是相对固定利息，使公司以更多地利用外部债务资金来扩大公司规模，则可增加公司每股收益和净资产收益率，提高股东的收益，即产生“杠杆效应”。当然，债券筹资的缺点也是明显的，诸如，债券有固定到期日并定期支付利息，因而会增加公司的财务费用和财务风险；债券筹资受到公司资本结构的限制，也会影响公司的再筹资能力。

郑艳：试阐述内部审计与财务总监委派制的关系。

牛慧：内部审计亦称部门和单位审计，对于依据公司法成立的公司来说内部审计是由母公司或公司内部专职的审计机构或审计人员依照母公司或公司最高负责人的指令所实施的审计。

　　财务总监委派制是母公司向子公司委派财务总监的一种制度，财务总监就是以出资者的身份来监督、控制经营者的财务活动和企业全部财务收支过程。

　　内部审计与财务总监委派制的最终目的都是为了维护作为所有者的母公司的权益，二者对减少子公司投资失误，防范经营风险、避免资产流失等方面均发挥着不可或缺的作用。但是，内部审计中的审计人员仅对子公司的经营过程、会计核算和财务管理工作进行审核、监督，并不直接参与该公司的经营、会计核算和财务管理等实际工作；而财务总监委派制的财务总监作为母公司财务部门的编制人员，由母公司直接委派到子公司，负责子公司的财务监督、参与子公司的经营决策，并认真执行母公司制订的资金财务管理制度。

郑艳：经营上的专业化与多元化的战略各有何利弊？该公司面临的内外部环境出现了何种变化？战略的调整时机把握是否得当？

牛慧：企业集团业务的多元化是指将企业集团的业务经营分散与不同的生产领域或不同的产品和业务项目，多元化必然伴随经营结构与市场结构的改变，多元化作为一种战略取向，意味着集团将优势分散与不同的产业或部门，意味着将面临不同的进入壁垒。多元化在理论上被认为是分散投资风险的最佳办法，因为集团可以通过不同成员企业的盈亏互补，来降低集团整体的经营风险。专业化是指将企业集团的投资与业务经营重点放在某一特定的生产领域或业务项目上，投资通常伴随生产经营规模的扩大和市场规模的扩大，而不会引起经营结构和市场结构的改变。其优势是一种发挥规模经营优势的策略，但理论上认为这种策略存在较大风险，其原因是特定产业与市场的容量有限，产业发展有其周期性，企业集团发展也存在周期性，从而使集团所属产业或产品处于衰退期时，面临的风险将无法分散。 　　

　　由于企业战略居于主导地位，财务战略的制定和实施必须服从于、并贯彻企业战略的总体要求。因为无论是企业战略本身，还是市场营销战略、生产战略和技术战略等子战略，它们的实施均离不开资金上的积蓄、创造和配置。而应该筹集多少资金及资金如何配置等决策并不完全取决于财务战略本身，还必须考虑企业战略对资金的需求及所面临的各种风险：

　　1. 当企业采取快速扩张型战略时，财务战略通常需要将绝大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹资，更多地利用负债以使企业享受财务杠杆效应和防止净资产收益率和每股收益的稀释。因此在这一阶段，收益的增长相对于资产增长具有一定的滞后性，出现“高增长、低收益、少分配”特征。

　　2. 当企业采取稳健发展型战略时，是以实现企业财务绩效和资产规模的平稳增长为目的，为了防止过重的利息负担，这类企业对利用负债实现企业资产规模和经营规模扩张往往持十分谨慎的态度，通常将利润积累作为实现资产规模扩张的基本资金来源。采取“低负债、高收益、中分配”的策略。

　　3. 当企业采取防御收缩型战略时，为了预防出现财务危机和求得生存及新的发展，一般将尽可能减少现金的流出和尽可能增加现金流入，采取削减分部和精简机构，盘活存量资产以增强企业主导业务的市场竞争力，这类企业多在以往的发展中曾实施过快速扩张战略并遭遇挫折，因此历史上所形成的负债包袱和当前经营上所面临的困难就成为迫使其采取防御收缩战略。“高负债（历史遗留）、低收益、少分配”是实施这种战略的主要特征。

　　因此必须尽可能保证财务战略与各企业战略的一致性。但另一方面，财务战略又是相对独立的，表现在财务战略对企业战略及其子战略具有制约作用，即在战略的制定或投入实施之前，必须首先检验在财务上的可行性，包括投入的资金是否均衡有效、金融市场对资金筹集的约束和要求、资金的来源的结构是否使企业所承担的风险与收益匹配，当企业面临较高的经营风险和未来现金流量具有极大不确定性时，是否仍采取了较高的负债比率？也就是经营风险与财务风险的匹配。资金筹措战略的直接目的并不是使企业达到短期资金成本的最低化，而是确保企业长期资金来源的可靠性灵活性，并以此为基础不断降低长期的资金成本。所以制定企业战略时又必须注意与财务战略的协调性。财务战略与企业战略之间不应是前者无条件服从后者的简单关系，而是一种相互影响、互相印证、相互协调的动态反馈关系，只有在各个阶段上经过多次相互作用与协调，才能最终达成平衡，形成相应的战略。

陈萍：关于这门课程的考试今年还是跟往年一样实行笔试吧，有没有实行网考的计划？

牛慧：陈老师，这门课程的考试今年还是跟往年一样实行笔试，暂时还没有实行网考的计划。目前，学校要求是必修课实行网考。

牛慧：希望各位老师围绕“企业财务八大问题”开展研究，提出自己的看法。我们将把大家的研究成果整理后放在本课程和会计专业网页上，实现资源共享！

陈萍：提个小建议。对于财务案例研究的考试内容，据我对其他高校网络学习的调查，建议在平时学习期间，能否按考试题型，分别给出多个具体的案例题目给学生，不然每次学生期末复习时，根据你们给出的复习范围无从下手复习!

牛慧：感谢您对我工作的支持！我们已在本课程网页上和“期末复习指导”中给学生提供了多个具体的案例题目，请您查阅。

牛慧：时间的关系，今天的教研活动就到这里，老师们再见!